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午間直擊——黑鏈、油粕情緒搖擺

發布時間:2021-08-12 13:28:33
    隨著昨晚的美國7月核心CPI漲幅回落,季調環比勾頭,圍繞通脹壓力是否可持續的爭議,似乎暫時緩和下來。中美的主要核心指標在7月漸次出現趨緩和勾頭傾向,暫時性和結構性的解讀重新占據上風。一個題外話是,08年以來大宗原料價格已經幾輪過山車,而主要一二線城市的上班區域午餐價格只順應上調卻不會順應下調,固化的其實是剛需必選消費,原油還在60美元左右大家就鬧麻扎了。。。

    不管怎樣,外盤市場對于通脹金融數據的整體反應偏向正面,美元指數反彈壓力降低,外圍股指修復波動偏穩依舊,炒作政策調整沖擊的心態緩和,組合資金的抓成長看增量需求推動的心思又起。
    目前,綜合市場各方的喊話,我們判斷9月議息會議正式官宣縮減購債路徑的可能性最大,而首加時點則還會隨通脹形勢變化而搖擺,2023年一季度是基準時間窗。國內7月社融數據的回落提示實體中長期投資需求的放緩,也有非標壓縮和調控措施見效的疊加,從風險化解角度未必是壞事,從尋求新增長動能環節更多關注股市的結構分化引領,股債雙調和的政策更主要是化解存量風險。轉不轉彎,怎么轉,好像都沒那么緊迫壓力了。

    與昨天我們看順向反向線索不同,今天早間我們的留意線索,轉向板塊聯動有變化的點。比較突出的代表是,黑鏈在市場氛圍相對趨向修復的背景中,近兩周以來第一次開始呈現上下游趨向一致的波動調整節奏,礦石的下探驅動引導繼續伴隨增倉,螺紋的橫盤波動跟隨牽制再現壓盤,還需要留意的是煤焦為代表的不管不顧節奏也有變化,小節奏也出現了溫和翻空的鎖定表態,這讓樂觀期許三季度黑鏈季節轉化的旁觀者,心中有一絲警惕。
    一個可能是解釋是,換月節奏帶來遠月的變化,螺紋的壓盤集中在1月合約,鐵礦換月后的壓水差繼續在壓遠端,焦煤和焦炭本周也將完成9月合約向1月新主力合約的遷轉,煤焦的早盤壓盤翻空試探也是對應在1月合約上。前期黑鏈活躍資金開始伴隨換月兌現流出,遠月保值盤的活動身影顯現,這是節奏上的一些板塊聯動變化,后續可繼續檢驗。
 
    油粕的聯動節奏變化,從錯相位的趨漲或趨調,早盤變為挺油壓粕的再試探。因為今晚夜盤后美農8月月度供需報告將為新作收官定調,所以這個時間節點出現油粕節奏的變化,是組合資金審慎應對的體現。
    對于今晚的美農月度供需報告的定調觀察,市場各方爭議較之前更大。媒體披露的小花絮是,今年的首次定產評估,不是基于實地調查得出預估數據,而是通過農民調查和衛星遙感來預估,這可能跟疫情防控有關,也被解讀人士認為可能數據結果的主觀因素更重。
    目前調查分析師的預估平均值認為,8月單產數據將從50.8下修至50.4,今晚美農月度供需報告在一片爭議聲中,可以先看單產定調與趨勢均值的差距,庫存數據可以留待下個月再來求真。
    目前穩妥的組合建議是,多豆空玉米來應對,多油空粕來防范波動沖擊。具體結果,今晚夜盤后的凌晨0點,外盤見分曉,提醒觀戰。
(倍特期貨  魏宏杰)
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