<progress id="r77bz"><progress id="r77bz"></progress></progress>

      <sub id="r77bz"><thead id="r77bz"><font id="r77bz"></font></thead></sub>
      <address id="r77bz"></address>

      <sub id="r77bz"></sub>

      <big id="r77bz"><meter id="r77bz"></meter></big>

      <big id="r77bz"><meter id="r77bz"></meter></big>

      <sub id="r77bz"><thead id="r77bz"><cite id="r77bz"></cite></thead></sub>

        <progress id="r77bz"></progress>

        午間直擊——聯動沖擊情緒緩和了

        發布時間:2021-10-25 13:36:35
            今天早盤,國內市場期貨主要品種的走勢節奏,普遍呈現下落轉溫和回收的趨緩波動。翻查對比來看,仍保持主動壓盤下探節奏的品種,只剩下PP,連動煤帶動的煤頭能化品種,也基本轉為橫盤減倉的模式,三個煤炭品種的量倉節奏在本周初開始呈現分化差異,上周末聯動沖擊轉調整的有色、黑鏈和能化品種中,開始重新展現增倉防守的試探姿態品種,部分農副環節的品種還形態略轉強了。

            上周末交易所對動煤品種的風控措施,并未如一些吃瓜群眾期待的,來個三板強平減倉措施,略有詫異之余,我們仔細領會,又比較有道理。三板強平措施,是2008年危機沖擊時候,國內以上期所為代表的監管一線主體,創新推出的風險控制措施,當時取得了較好的效果,利于市場風險的快速化解,不至于形成系統風險的連鎖放大,又不會影響正常保值操作頭寸的避險功能作用發揮。2013年之后,盡管外圍市場的聯動沖擊還時不時發生,但我們看到主要交易所在三板之后的風控措施優化上,也開始更優化和注重具體分析,給出的風控預案措施更加完備。這一點,對于大連和鄭州市場以自主品種為代表的資金博弈,提供了更加優化的風控環境,避免刻意利用三板強平措施來達到沖擊兌現等手段,是務實的考量。
            這一次,以動煤的各期貨合約總持倉來衡量,僅6萬余手的總持倉規模,市場風險沖擊的震撼,主要在價格的快速大幅波動,市場參與者的待化解頭寸規模已經可控。以我們關注的鄭州和大連自主品種來衡量,5-10萬手之間的總品種持倉規模,是一個品種基本流動性保障和市場功能發揮的門檻水平,采取交易所主導的強平強減措施,可能會造成品種不必要的功能機制喪失,治病救人才是正道,而不是因噎廢食,把一個相對培育好的品種重新搞殘廢,這不是行業各方所樂見的。
            交易所本次風控措施的安排,傳遞的幾個信息是,第一,期貨不背鍋,各種臟水別往期貨上來潑,相關行業市場的問題歸根到底要靠行業主體自身來解決;第二,市場累積待化解風險的頭寸規模,累積的單邊風險總規模,這是考慮是否強減強平的基礎,大規模持倉對峙不退,那樣的背景才更適合強減強平風控;第三,可能也傳遞了一線監管的政策導向,參與群體中誰自己惹的禍事,要自己來承擔,不能以中國特色的三板保護機制來兜底,不保護惹事者?

            我們在早間關注觀察各行業機構的線索梳理中,發現各方對于水差結構的關注普遍較在意,對于近月擠水風險和遠月水差安全墊的討論,普遍趨向理性了。
            分享一些觀點,與大家共同把脈斟酌。SMM對于銅市場提示,銅顯性庫存低位對于國內水差的支持,對于行情振蕩力度的約束,特別要關注廣東庫存低位的變化;鋅產業鏈博弈中,倫鋅經過一輪交倉之后仍存在外盤的擠倉風險,國內相對有壓力漸顯的背景下,鋅市場內外套還繼續偏向于正套有利。
            我們的一些老同事的討論也提出,注意煤炭長協價與期貨價差之間的套利變相鎖保值機會,注意比如尿素為代表的一些能化品種的遠月水差安全墊支持,遠月從供需匹配環節上不利于空頭交易邏輯。
            SMM對于焦炭市場的梳理把脈也提出,行業參與者從看弱振蕩轉為看漲修復了,原因在于主要供應環節的政策管控增加,區域供應明顯減少,而下游鋼廠需求并沒有明顯減少,焦炭的供應開始更加緊張了,隨著焦煤配煤較大幅抬升成本,預計本周可能就有焦企的新提漲出現。
        (倍特期貨   魏宏杰)
        咪咕影院
            <progress id="r77bz"><progress id="r77bz"></progress></progress>

            <sub id="r77bz"><thead id="r77bz"><font id="r77bz"></font></thead></sub>
            <address id="r77bz"></address>

            <sub id="r77bz"></sub>

            <big id="r77bz"><meter id="r77bz"></meter></big>

            <big id="r77bz"><meter id="r77bz"></meter></big>

            <sub id="r77bz"><thead id="r77bz"><cite id="r77bz"></cite></thead></sub>

              <progress id="r77bz"></progress>